學(xué)習(xí)札記：《中日對比深度解析個人養(yǎng)老年金制》
作 者： 所屬工作機(jī)構(gòu)： 摘 自：碼萬祺
壽險公司經(jīng)營必須看重宏觀與政策，比如看社保做完多少醫(yī)療、養(yǎng)老保障，剩下空間如何補充。壽險公司經(jīng)營所應(yīng)看重的宏觀和政策涉及很多。知道一些宏觀，有助理解更多微觀。反之亦然。從日本經(jīng)驗看：我國目前推行個人養(yǎng)老金制度試點，在解析政策的同時，應(yīng)重視向百姓做介紹。進(jìn)一步地，具備保險法研究背景的專家老師對個人養(yǎng)老年金制予以關(guān)注，對發(fā)展來講是幸運的。我們通常從供需視角、理論及措施方面切入政策研究，往往欠缺一些法律、規(guī)范上的持續(xù)思辨。日本進(jìn)入老齡化比我們早、目前程度比我們深，且已運行一整套較成熟體系，適合多從中借鑒。筆者感觸：關(guān)于確定給付型年金與確定繳費型年金：據(jù)介紹，投連型、萬能型，以及401K（美國發(fā)明）均屬于確定繳費型。確定給付型遇到斷繳，就很麻煩。與確定給付型相比，確定繳費型：一是提高了投資活力活躍，相應(yīng)地，對應(yīng)了投資風(fēng)險、投資利益；二是影響著投資宏觀市場，需要超脫投資微觀風(fēng)險，能克服投資宏觀風(fēng)險已經(jīng)很難。三是弱化確定給付型的保險特征，轉(zhuǎn)向儲蓄型、投資型的部分交叉。401K沒有個人獨立繳費。日本借鑒401K，可雇主共同繳費或個人獨立繳費（iDeCo)。401K為什么沒有個人獨立繳費，堅持僅在職域開展呢？這與國內(nèi)目前一些研究觀點倡議第二支柱向個人養(yǎng)老金逐步有序遷移，或有些相關(guān)。原因包括但不限于：宏觀經(jīng)濟(jì)周期性進(jìn)入蕭條的風(fēng)險敏感性、實際享受養(yǎng)老年金稅優(yōu)政策的收入條件、世代財富積累差異導(dǎo)致的非職域的經(jīng)濟(jì)承受力限制等。筆者建議：第一，國內(nèi)第二支柱（企業(yè)年金、職業(yè)年金）如發(fā)生斷繳，需要轉(zhuǎn)移接續(xù)時，可考慮自動轉(zhuǎn)至個人養(yǎng)老金。第二，開展個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的商保公司，宜盡早從銀行、證券、網(wǎng)絡(luò)平臺等方面做好渠道準(zhǔn)備。日本恰好在今年準(zhǔn)許個人有權(quán)同時參加企業(yè)年金和iDeCo。進(jìn)一步地，為什么我國在個人養(yǎng)老金制度試點前，正式成立國民養(yǎng)老保險公司？參考日本在泡沫經(jīng)濟(jì)時期，倒閉的八家保險公司中，有七家是經(jīng)營壽險業(yè)務(wù)的，可見一斑。近期恰逢日元匯率大幅貶值，日本國內(nèi)成品油價漲至每升人民幣九元以上。日元貶值有利日本出口產(chǎn)業(yè)，同時刺激其國內(nèi)采取市場化措施平抑物價上漲、以發(fā)放補助方式緩解部分人群的家計問題。以養(yǎng)老年金為例，保險可以抗通脹么？長期保險產(chǎn)品經(jīng)營（特別是儲蓄型、投資型）本身就有一定的抗通脹功能。我們可能需要對長期保險產(chǎn)品經(jīng)營（特別是儲蓄型、投資型）重新認(rèn)知：人有成長，錢也相似。對錢不止是記賬，是每周期的經(jīng)營。當(dāng)期價值盈虧多少，涉及宏觀盤算、微觀盤算。試點起步階段，我國暫按每人每年上限12000元的繳費水平：對百姓個人、商保公司來說都有一些意義。假如沒有政策主導(dǎo)推進(jìn)，這是個人、商保均想象不到的成交合作。第三支柱既是商保公司的商業(yè)，更是百姓個人的商業(yè)。個人養(yǎng)老金的資金力量進(jìn)入投資市場，類似于“團(tuán)險、團(tuán)體金融、團(tuán)塊”，促使機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展。個人養(yǎng)老金帶來投資決策力量的顆粒度、自主程度的變化。這里將開啟知識經(jīng)濟(jì)的盛宴，彰顯宏觀戰(zhàn)略和專業(yè)優(yōu)先。感謝沙銀華老師對本文的啟發(fā)。筆者按：今年5月31日，日本政府公布了“新資本主義”實行計劃草案，將重點放在促進(jìn)家庭資產(chǎn)從儲蓄轉(zhuǎn)向投資、人才教育以及科學(xué)技術(shù)上。日本還將于年底出臺“資產(chǎn)所得倍增計劃”，擴(kuò)充小額投資免稅制度（NISA）和個人型定額供款養(yǎng)老金計劃（iDeCo）規(guī)模。
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