作 者：潘玉蓉 孫璐璐        摘 自：保險了沒

                                                             最近，一篇網(wǎng)文《護工陳阿姨》火了。

文中辛苦勞作了一輩子的護工陳阿姨，一語道出了發(fā)人深省的現(xiàn)實——農(nóng)村人和城里人最本質(zhì)的差別，就是醫(yī)保和退休金。

作者感嘆，“醫(yī)保、養(yǎng)老金”這五個字，是城鄉(xiāng)最實質(zhì)的差別；是生活最低的安全線；是做人最后尊嚴守望。

養(yǎng)老金關系著每個人的錢袋子，如今正面臨著系列改革。4月20日，在博鰲亞洲論壇上，來自中國央行和銀保監(jiān)會的官員、養(yǎng)老領域資深專家、國外養(yǎng)老金管理機構人士圍繞著中國養(yǎng)老金改革的方向，探討了中國從養(yǎng)老金賬戶空轉到做實、走向積累制還有多遠。

                                                                  養(yǎng)老金個人賬戶已有條件做實

  

在過去很長時間，養(yǎng)老金制度改革最大的爭議之一，就是要不要將個人養(yǎng)老金賬戶做實。目前我國個人養(yǎng)老金是名義賬戶形式，即現(xiàn)收現(xiàn)付制，用當年正在工作的一代人繳納的社保，支付退休一代人的養(yǎng)老金。

在個人養(yǎng)老金空賬的模式下，個人繳納社保意愿往往不強，難以形成資金的積累，享受到養(yǎng)老金長期投資的資本紅利。隨著老齡化的到來，養(yǎng)老金的缺口在變大。

央行副行長李波從金融業(yè)發(fā)展的角度認為，中國具備條件做實積累型養(yǎng)老金。如果能推動我國養(yǎng)老金改革向積累型發(fā)展，就會積累很大一筆“長錢”，幫助解決金融體系存在的長期資本不足的問題。

他闡述了自己的兩個觀察:

一是中國金融體系一個短板是長期資本不足，尤其是股本不足。支持實體經(jīng)濟的資金中貸款的占比較高，使得宏觀杠桿率偏高；但與此同時，金融支持科技創(chuàng)新的力度不足，正是因為科技創(chuàng)新需要大量的股本，但我國金融體系的股本不足，因為缺乏“長錢”，也導致資本市場波動偏大。

二是從國際經(jīng)驗看，長期資本（“長錢”）的主要來源，是積累型的養(yǎng)老金。

李波認為，做大積累型養(yǎng)老金規(guī)模最大的好處，就是優(yōu)化儲蓄結構，應該把一部分儲蓄安排到養(yǎng)老金賬戶中。他建議，我國應借鑒國際對養(yǎng)老金各支柱的分類標準和維度，這樣才能思考清楚我國下一步養(yǎng)老金改革應重點抓住哪些支柱，并清晰的知道我們應該努力的方向。

中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文教授表示，養(yǎng)老金賬戶是否能夠做實，跟經(jīng)濟發(fā)展階段有關，在經(jīng)濟高速增長的時候，是做不實的。近年，隨著生物收益率和經(jīng)濟體利率之間差距的縮小，我們已經(jīng)有條件做實養(yǎng)老金賬戶了。

                                                        做實養(yǎng)老金個人賬戶有挑戰(zhàn)但也有辦法

在接受券商中國記者采訪時表示，鄭秉文表示，我國養(yǎng)老金個人賬戶空賬有歷史原因，坐實名義賬戶有著非常大的挑戰(zhàn)，比如要把賬戶做實，錢從哪里來，是很現(xiàn)實的問題。

但是，對于過渡期的養(yǎng)老金支出短缺的問題，央行副行長李波提出，或許可以發(fā)行超長期國債支持過渡期。

談及可以動用哪些資源實現(xiàn)養(yǎng)老金轉型，李波認為可通過以下三方面：

一是國有資本減持，“目前我們已經(jīng)在做了，但可以進一步加大力度”；

二是將來可以拿出一部分國有土地的收益用來支持養(yǎng)老金轉型的過渡期；

三是如果前兩項還不夠，還可以發(fā)行超長期國債來支持過渡期，比如50年期、100年期。

“一旦過渡期成功度過，實現(xiàn)轉型，就會對我國經(jīng)濟增長，尤其是技術創(chuàng)新、資本市場的發(fā)展帶來很大的支持作用，進而可以用下一輪的經(jīng)濟增長來償還超長期國債。”李波稱，“這可以實現(xiàn)在高科技創(chuàng)新條件下更高層次的經(jīng)濟增長，也利于實現(xiàn)養(yǎng)老金的可持續(xù)性?！?/span>

                                                       發(fā)展第三支柱養(yǎng)老需完善金融產(chǎn)品供給

銀保監(jiān)會副主席肖遠企表示，我國養(yǎng)老金第三支柱尚未建立完善，有著多方面的原因，一方面是由于稅收激勵不到位。世界上很多國家能做大第三支柱，稅收激勵是很重要的前提條件。另一方面，需要有相應的金融產(chǎn)品來滿足第三支柱資金的投資需求，我國現(xiàn)在缺乏長久期的資產(chǎn)可供投資。現(xiàn)在保險公司的負債一般時間較長，平均有13年，但資產(chǎn)的平均期限只有六七年，資產(chǎn)負債有6-7年的期限錯配。

未來如果有更多的資金轉化為長期養(yǎng)老金，這些資金除了可以投資資本市場外，還應該有長期的債券產(chǎn)品可供其投資，比如二三十年期的債券，甚至是100年期債券，以及更長期限的儲蓄產(chǎn)品和理財產(chǎn)品。

“我們現(xiàn)在要做的，就是要把不具備養(yǎng)老特征的大量個人資金供給，轉化為長期的、有養(yǎng)老屬性的、有相對安全保障又有一定收益的第三支柱養(yǎng)老產(chǎn)品，我們也有這方面的基礎。”肖遠企稱。

此外，肖遠企強調(diào)，養(yǎng)老金產(chǎn)品是類似公募型的金融產(chǎn)品，要管控好風險，要在本金安全的前提下實現(xiàn)一定收益，需要相關的制度安排進行保障。

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